关权：美联储大幅降息意在推动更多资金流向市场

　　 题：美联储大幅降息意在推动更多资金流向市场

　　作者 关权 中国人民大学经济学院教授

　　当地时间9月18日，美联储宣布降低基准利率50个基点，这是4年来美联储首次大幅降息。

　　一般情况下，降息每轮幅度往往控制在25个基点，此次美联储却将力度加大至50个基点，这反映出其对美国经济短期内下行风险的担忧以及对经济前景的相对悲观。从数据来看，美国一、二季度国内生产总值经济增长率分别为1.4%和2.8%，处于较低水平。基于此，美联储决定大幅降息，或旨在推动更多资金流向市场。

　　从历史经验分析，2008年金融危机时期，美联储曾通过一系列降息举措成功向市场注入大量流动性，对稳定经济起到了关键作用。此次决策的目的同样在于通过释放流动性以刺激消费和投资，预计将对美国第四季度经济增长起到提振作用。

　　从美联储降息对中国及全球经济产生的影响来看，货币方面，美元走弱将促使其他国家货币相对升值。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，当美元升值时，新兴市场国家货币将会贬值；相反，当美元贬值时也意味着新兴市场国家货币升值。特别是在以美元为基准进行评估时，其他国家在换汇中将占据优势。此前，受美联储降息预期影响，人民币已经表现出相对稳定或稍微增强的趋势。

　　此外，美元走弱或将促进黄金等避险资产的需求，因为它们通常与美元呈反向关系。从历史走势来看，每当美元指数下跌时，黄金价格往往上涨。而股市方面，短期内美国股市或受降息影响有所波动，但中国股市因其受外资影响较弱，国内经济基本面和政策因素更为关键，或不会有大幅波动。

　　从对国际贸易的影响来看，此次美联储降息或缓解其经济下行压力，促进其出口增长，推动国际资本流动。一方面，当汇率降低时，其他国家对美国进口会有所增多。另一方面，当美元流通增强后，美国对其他国家的进口贸易也将增多。加之其他国家的财政刺激措施，全球范围内贸易有望得到提振。短期内中国出口或也受到积极影响，在电子产品、机械设备等领域，中国对美国的出口仍将保持一定的增长态势。

　　目前来看，尽管美国采取了降息措施，但其利率依旧相对较高。与前几年不断走高的利率相比，此次下调后的利率处于回归平衡状态。短期内，美元可能会略有贬值，但考虑到美国的经济地位，其相较日本与欧盟的优势依旧存在。

　　在美联储降息前，英国、加拿大等国家已开启了降息周期。当下，其他国家跟随美联储降息或降准操作以稳定经济的举措也可被预见。